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许多神话的主人公不一定多么具备专业能力，就像13东化01的顺利偿付，也不全部取决于他的基本面一样。第一章时间回到六年前。两年的熊市让股票基金经理们看不到希望，上海的法人股大王在一次私人饭局中也劝他的后辈们“别玩股票了”。那时候有一群财富新贵叫做“信托经理”，金融圈内洋溢着对这个高收入群体的艳羡之情。

而这一系列现象的背后，有私募人士指出，这与茅台酒经销商批量销售有关，部分“黄牛”通常会采取“按瓶散售”的出货方式，但是今年随着Costco的入驻，茅台集团拓宽了放货渠道，并且增大供给，这才导致了“黄牛们”匆忙抛售，甚至不再计较成本。好在这个动荡到目前为止总算平稳下来，截止昨日（9月15日）茅台官方公布的最新报价来看，现在的茅台酒一批价大约稳定在2460元/瓶左右，比起中秋节前有了一定降低，又比“黄牛”在市场上中疯狂“甩卖”的兜售价格有了提高。

博士负责桥城农商债券配置工作，这是我在债券市场认识的第一个利用手上权力寻租的人。他发展了很多下线，主要由可以从事“中间业务”的券商和债券私募组成，下线按照要求寻找券源，他再从他们那儿高价买入债券，这样下线手上就留下了利润。下线会按照各自所在机构的提成比例，一般是20%-30%，再与博士分成。

2019年以来，盐湖股份业绩仍然没有得到扭转，根据半年报显示，其归母净利亏损4.24亿元。为了走多元化发展道路，*ST盐湖始终没有停下对外投资的脚步，近年来有多笔较大数额投资和并购，反应在现金流量表上，近十年来投资活动产生的现金流共计流出440亿！

虽说这些“新闻”迟到了至少两年，但不可否认，“私募结构化”确实是一道风口，就像十年前搞淘宝、五年前弄微商一样，催生了一批新债券私募的野蛮生长，甚至曾在行业内信用研究领域口碑良好的同光资产也是靠这一模式起步。福沃资产不是这块的鼻祖，却是集大成者之一。

几个中小券商正是借着这股东风异军突起。香山证券在2015年、2016年公司债承销量相当可观，其中不乏类似四海建设这样资质存疑的债券。香山证券债券融资部总经理剑总曾任职于一家五大行的投资银行部，他从这家银行和上交所等地挖角了一些人，建立了自己的承揽和销售大军。